Promedio Alfa Anual Por Encima Del 8 %

Stock recoge de mayo de 2015 Resumen + calor mapas, gráficos de barras, y más Esta crítica resumen ha sido un poco retrasado como Ive trató de conseguir un poco de trabajo de análisis a largo plazo hecho, y creo que tengo suficiente para incluir algo de eso aquí. En primer lugar, vamos a empezar con los resultados para Mayo de 2015: Como el mes pasado hemos tenido problemas en un mercado de otra manera plana. Aunque no es tan divergentes como el mes pasado su rendimiento no es exactamente estelar. Creo que en momentos como estos es importante dar un paso atrás y recordar acerca de la imagen de más largo plazo, y eso es lo Ill tratar de hacer inferior a la primera. Vamos a empezar con los mapas de calor: En primer lugar, en contra de los colores financieros típicos, ya que es un mapa de calor, el rojo es bueno para nosotros aquí. Ahora voy a explicar lo que muestran: Un punto de pellizco es un punto dado en el tiempo, donde un portafolios constituyentes están clasificados y ordenados por ese rango. Más de 500 semanas, se calculó un punto de pellizco como cada Viernes de esas semanas. En los ejemplos anteriores, 75 empresas son parte del punto de pellizco. Crear una subcartera consiste en los primeros 10, por rango, y llamar a esta subcartera 1. Crear un segundo sub-cartera, llamado subcartera 2, que consta de todas las empresas de subcartera 1, pero reemplazar el primer lugar con el 11 por rango general. Continúe con este proceso de creación de sub-cartera hasta que todas las empresas se incluyen en al menos una sub-cartera. Con 75 empresas que se obtendría 66 subcarteras siguientes el proceso anterior, cada uno con 10 empresas. A continuación, hacemos: Tome la rentabilidad media diaria, ya sea de los 120 días antes de los puntos de pellizco, o 120 días posteriores a los puntos de pellizco. Esto nos da una secuencia de 120 días de números promedio; Sume esta secuencia, en representación de los generales devoluciones para estos 120 días promedio. Tome la diferencia entre la subcartera representado en la línea horizontal vs que en la línea vertical (similar a una estrategia a largo / corto). Cuanto más positiva sea la diferencia, más caliente (más rojo) el color y el mejor para nosotros. Hacer esto nos da una línea de simetría que va desde la parte inferior izquierda de la parte superior derecha, por lo que la esquina superior izquierda del lado de la esquina inferior derecha. No prestar demasiada atención a los 120 días anteriores al punto de pellizco, ya eso es historia, en cualquier caso, queremos centrarnos en el patrón de los 120 días después de que el punto de pellizco. Lo que a continuación, normalmente tendemos a ver en este período casi 30 años es que el ranking produce más calientes retornos en la esquina superior izquierda que en otros lugares en el mapa de calor. Se espera que esto? Sí, es de esperar si asumimos que subcartera 1 es superar subcartera 66 con nuestro ranking inicial cartera. Pero, espera un segundo! Le oigo decir. Si este es el caso, ¿por qué havent los últimos tres meses sido tan bueno entonces? A medida que la ley de los promedios apuntaría hacia, podría necesitar un poco más de tiempo. Otro aspecto es que en los mapas de calor de arriba, no se compara contra un índice general del mercado como el SP 500, pero en su lugar hacia subcarteras dentro del limitado universo de 75 empresas. Estos son aspectos Im que va a tener en cuenta para posibles futuros cambios en la forma en publico y lo publico, pero Ive aún para concluir en eso. Pero no soy el tipo de persona whod ser feliz sentado atrás y esperando a reversión a la media, y esto es un proceso iterativo hacia una mejor comprensión y resultados tanto a largo como a corto plazo. Comenzando con el largo plazo, mirando el calor mapas de arriba, podemos notar que tanto en el período pre y post hay zonas fuera la de la esquina superior izquierda, que también están de moda. De eso solo nos potencialmente podemos concluir dos maneras: Debemos diversificar a cabo en un área más grande de los sub-carteras, con el fin de capturar más del picor. Debemos buscar la manera de enfocar más de este picor en una zona más estrecha por tener un enfoque más dinámico a la que subcarteras seleccionamos. El punto 1 es justo por parte de la información disponible por encima creo. Pero no es necesariamente eficiente. Con esto quiero decir: Nosotros podríamos ser capaces de enfocar nuestra atención a corto plazo, con el conocimiento de corto plazo, por lo que tomamos decisiones más óptimas de inversión. Permítanme comenzar por compartir algunos puntos de vista a corto plazo. Lo que vemos en estos 4 gráficos de barras son puntos de pellizco individuales. Así que en lugar de tener 500 puntos de pellizco en capas una encima de la otra, ya que teníamos en los mapas de calor, aquí tenemos un único punto de pellizco por gráfico de barras. Las barras rojas representan los rendimientos acumulados en los 120 días de cotización anteriores al punto de pellizco, mientras que las barras azules representan los siguientes 120 días de negociación después de que el punto de pellizco. El par más a la izquierda de las barras (el primero de color rojo, y el primer azul) representan subcartera 1 pre / post del punto pinch, y así sucesivamente para los siguientes bares. El primer gráfico de barras sigue más o menos lo que hemos ya expuso. Los rendimientos más altos se observan en el primer conjunto de sub-carteras, tanto pre y post el punto de pellizco. El segundo es diferente, más plana con un ligero pico en el centro. El tercero se invierte con el pico en el lado opuesto. ¿Qué pasa con el cuarto, entonces? Nos encontramos con un pico a la derecha, pero las barras azules son muy diferentes de las barras rojas. Simplemente cuál sucedido aquí es un giro en el mercado, pasando de la deriva hasta la deriva hacia abajo. Sin embargo, para las barras de puntos posterior pizca (Azules), los mejores rendimientos se encuentran (con la excepción de una sola barra azul positivo) justo donde se describe el pico. Estos son, naturalmente, a sólo 4 muestras fuera de muchos. Pero es un vistazo a lo que estoy actualmente excavar en, y eso es la optimización de sub-cartera a corto plazo en el contexto del comportamiento promedio de largo plazo. La enfermedad te mantenga chicos publiqué como consigo algunas cosas para compartir. Vende en mayo y desaparecerá la parte 3 Hasta ahora, en la parte 1 y parte 2 weve estableció que: No ha sido históricamente más bajo, o rendimientos negativos, en los meses de verano, en comparación con los rendimientos más altos que el resto del año. Esta tendencia ha estado allí desde la década de 1950, y parece estar cada vez más fuerte / más significativo. Eso no hace mucha diferencia lo que la tasa libre de riesgo promedio histórico es, utiliza cuando estaban fuera de mercado. Así que eso es todos los fuertes indicadores de que algo está pasando en los meses de verano. Tal vez de vacaciones y un clima más cálido es la culpa? Si es así, podría ser interesante ver si esto sigue siendo el caso de los mercados en el hemisferio sur. Sin embargo, todavía no hayamos incluyen dividendos en nuestro análisis. Entonces, ¿cómo serían los dividendos cambiar el resultado? Supongamos que reinvertir los dividendos que recibimos; Hacer eso sería aumentar nuestra exposición a los futuros cambios en el mercado. ¿Esto tiene un impacto? Bueno, por supuesto, como podemos ver en el siguiente gráfico que muestra los rendimientos vs retornos totales. Para el registro, se puede encontrar la fuente original de estos datos de dividendos de la página de datos en línea Robert Shillers. con una herramienta muy útil para explorarlo disponible aquí. También para el registro: El costo de la reinversión de los dividendos no están incluidos. Así que eso es todo, entonces? No tiene sentido preocuparse por la venta de acciones de mayo? No, como dijo Ive varias veces antes: El apalancamiento en sí mismo no es una estrategia inteligente. Y dado que la reinversión de los dividendos es esencialmente sólo el aumento de su influencia, este no es el final de la historia. En la parte 1 vimos rendimientos promedio y la mediana mensuales. Vamos a repetir eso y comparar medias / medianas retornos mensuales con / sin reinversión de dividendos. Los gráficos de barras por encima de nosotros cuentan la misma historia que hemos visto antes. Claro, no es tan fuerte, pero incluso con dividendos incluidos, rendimientos tienden a ser menos en los meses de verano. Si fuéramos a aplicar la estrategia de Sell-in-mayo utilizado anteriormente como se hace en la parte 1, pero ahora utilizando los rendimientos totales, el siguiente gráfico debería mostrar el desarrollo de valor a través del tiempo: Ok, sí, te escucho decir lo mismo que has dicho antes: la estrategia activa Venta-en-mayo es por debajo de la estrategia de comprar y retener pasiva! Por otra parte, este no es el cuadro completo. ¿Hay alfa positivo en el activo vs estrategia pasiva? Sí: Encontramos un alfa anualizada de alrededor de 5,4%, muy significativa, con una beta de 0,42. Ver la salida del analysis_3a. clj para los detalles. Te prometí aplicar un término vagamente definido llamada beta inteligente en la parte 2, por lo que permite hacer eso. Esto se aplica como parte de analysis_3b. clj. Teniendo en cuenta la estrategia de mecánica y simple Sell-en-mayo, nosotros no tiene que hacer mucho más cosas complicadas aquí. Quiero terminar con una estrategia activa que obtiene una beta cerca de uno, por lo que podemos utilizar nuestra alfa para terminar con un valor absoluto más alto en comparación con la estrategia de comprar y retener pasiva. Apalancamiento Ill nuestra exposición de manera que eran 1,5 veces cuando no estaban entre mayo y octubre. Cuando la estrategia Venta-en-mayo dicta que debemos estar fuera de mercado, el apalancamiento se reduce a 0.5x. Podríamos haber invertido la otra mitad en interés libre de riesgo, pero eso no incluido. Supongamos en cambio que utilizamos ese interés para financiar nuestra mayor apalancamiento cuando eran 1,5 veces, hacer que sea sencillo. En primer lugar vamos a ver cómo se lleva a cabo en períodos distintos a 10 años: Para todos y cada período de 10 años la activa termina con un valor final más alta que la pasiva. Armar obtenemos esto: Durante un período de 65 años esta estrategia activa vuelve casi 3.8x el-y-Sostenga Comprar estrategia de rentabilidad total pasivo. En términos / beta alfa alfa anualizada es de alrededor de 2,8%, con una beta de 0,93. Con esto concluye nuestro pequeño viaje por esta anomalía mercado. Stock recoge 04 2015 Resumen ¡Dios mío, qué mes. Tenía la esperanza de acabar con algunos análisis histórico antes de poner este post juntos, ponerlo en contexto. Pero yo no consigo acabar con él en el tiempo, por lo que tendrá que venir después. De todos modos, vamos a empezar con el gráfico de precios activo / pasivo: No exactamente bastante: de bajo rendimiento en el comienzo y luego terminando en la dirección opuesta a la del mercado en general. Pero ya sabes, predecir el futuro isnt fácil, y usted no puede ganar cada vez. Algunos dividendos (no incluido en este dato) fueron pagados en el período, pero todavía .. Así que ¿por qué bajar como este? Es hasta cierto abominablemente mala compañía sola rendimiento? En cuanto a los componentes individuales que obtenemos esto: Así fue esta completamente inesperado? Hasta cierto punto no: A pesar de que enviaban directamente vinculadas, las de recogida y análisis de índice de oportunidades se derivan de la misma metodología. Y el índice de oportunidad permaneció en sub-30 territorio para la mayoría de marzo / abril, lo que indica condiciones de mercado menos oportunistas.